ジョーダン・ゴルソン
ニューヨーク・タイムズ紙は本日、「大数の法則」の観点から、アップルの収益と株価の記録的な成長について論じた。
Apple は非常に大きいため、大数の法則に反しています。
黄金定理としても知られるこの法則は、17世紀のスイスの数学者ヤコブ・ベルヌーイによって証明され、ある変数は大規模な結果サンプルにおいて平均値に回帰するというものです。大企業の場合、この法則は、企業が規模を拡大するにつれて、高い収益成長と株価の急上昇が鈍化することを示しています。
アップルの株価が今後10年間、現在の急成長率をはるかに下回る年間20％の成長を遂げたとしても、5000億ドルの時価総額は2022年までに3兆ドルを超えることになる。これはフランスやブラジルの2011年の国内総生産を上回る規模だ。
言い換えれば、Appleが売上高を20%増やすには、次の第4四半期に90億ドル以上の追加売上を上げなければならない。売上高が10億ドルしかない企業であれば、あと2億ドルの増収で済む。
Appleは過去3年間でそれぞれ16%、56%、69%の年間売上高成長を記録し、売上高は390億ドルから610億ドル、そして1030億ドルへと増加しました。これほどの規模を持つ企業としては驚異的な成長ですが、Appleは2012年度もこの傾向を継続するようです。Appleは第1四半期の売上高が460億ドルを超え、第2四半期の売上高見通しは325億ドルと発表しました。
2012年度上半期の売上高780億ドル（Appleは伝統的にガイダンスを過小評価するため、実際にはさらに高くなる可能性が高い）は、前年同期比でさらに大幅な売上高増加を示しています。2012年第1四半期の数字は前年比73%以上の増加であり、第2四半期ガイダンスは32%の増加となります。
近年の Apple の驚異的な成長は、主に iPhone と iPad という 2 つの製品によるものである。
製品カテゴリーとしてのiPhoneの売上高は、2007年のわずか6億3000万ドルから、2011年度には470億ドル以上に成長しました。iPadは昨年、Appleの売上高の200億ドル以上を占めました。これら2つの主要iOSデバイスを合わせると、Appleの総売上高の65%以上を占めています。これら2つを除けば、Appleは全く異なる企業です。
もちろん、これはあくまで理論的な話です。iPhoneとiPadのハロー効果は確かに存在し、Appleの他の事業にも好影響を与えてきました。しかし、Appleの驚異的な成長は、同社が新たな製品カテゴリーに進出したことによる直接的な結果であるという点は変わりません。
上のグラフが示すように、Appleの売上高の前年比成長率は目覚ましいものですが、iPhoneやiPadを除けば、その成長率はそれほど目覚ましいものではありません。iOSデバイスを除いた場合、Appleの売上高はそれぞれ12%と8%にとどまりましたが、iOSデバイスを除いた場合はそれぞれ56%と69%でした。
総収益を2年ごとに倍増し続けるには、主に2つの可能性があります。
AppleはiPadとiPhone部門で驚異的な、あるいは不可能とも言えるほどの成長を示す必要がある。iPhone（過去3年間で毎年90%以上成長）とiPadの大幅な売上成長は、Appleの収益成長を相当の期間牽引できるだろうが、永遠に続くわけではない。
iPhoneが今後2年間、年間90%の成長を続けた場合（つまり、5年連続で年間90%近くの売上増となる）、2013年にはAppleのiPhoneだけで1,700億ドル近くの売上高が見込まれます。一方、2010年から2011年にかけて驚異的な330%の成長を遂げたiPadは、同年の売上高が780億ドルに達すると予想されます。つまり、両機種を合わせると2,480億ドルになります。
（仮説上の）成長は目覚ましく、Appleの第1四半期の驚異的な数字を考えると、実現可能かもしれません。しかし、この数字を2015年まで追跡すると、数字はあり得ないほど大きくなり始めます。
より可能性が高いのは、Appleが既存事業の成長に加え、新たな製品カテゴリーに進出するだろうということです。可能性は無限大ですが、他の製品よりも注目を集めている新製品が1つあります。
確かなことがひとつある。それは、アップルのクパチーノR&Dラボから次に何が生み出されるかが、同社の爆発的な成長の鍵となるということだ。
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